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多空博弈，热轧后市之路举步维艰

11月份已经时过大半，国内热轧在本月走出一个“先涨后跌”的局势(如图1)。由下图可以看出，“十八试验数据络传输系统简介大”召开前夕到闭幕这段时间内，国内热检测器轧一直处于拉涨态势，然随着“十八大”预期落空，需求等实质性问题凸显，贸易商心态逐步回归理性，国内热轧难再“一枝独秀”，渐入弱势下行格局。那么后期热轧将如何演绎，笔者为您做如下简要分析：

钢厂价格上调永兴特钢实现营收9.21亿元，资源成本高企

本月各主导钢厂纷纷上调12月份热轧出厂价格(如表1)，幅度多在钉扣机元/吨，据悉同时减少或者取消运补等优惠政策。钢厂的此番上调操作，明显加重了后期新资源的成本。就当前市场价格而言，相比钢厂12月份的出厂价，市场普遍处于倒挂之中，因此钢厂价格的高企，将压制后期钢贸商不敢轻易降价出货。

粗钢产量反弹，供应继续承压

11月20日中国钢铁工业协会公布的数据显示，11月上旬，全国重预热塞点大中型企业粗钢日均产量为163.77万吨，旬环比增长7洗衣机.78%;11月上旬全国粗钢日均产量为195.67万吨，旬环比增长1.61%。由于近期部分前期停产或检修钢厂复产，加之部分品种仍稳中上行刺激，刺激钢厂生产积极性，因此11月上旬粗钢产量的反弹在预期之内。但是钢企后期上升的库存必将会转移到市场，随着资源陆续抵市，现货市场供应压力明显增大，而东北地区钢厂资源南下分流至长三角、珠三角，更进一步加重这些地区的供应负担。

需求持续萎缩，压制价格易跌难涨

虽然进入四季度以来，政府开始加快和加大基建项目审批和投资力度，其中包括国家发改委9月新批的25个城市交通项目、13个公路项目，同时，铁路新开工数量由9个激增至22个，铁路固例如：楔形夹具定资产投资也在计划5160亿元基础上再增加1140亿元。但从项目批复到实质性开工需要一定的时间周期，这些项目最快可能要到今年年底或者明年年初开工。而短期来看，随着传统淡季到来，户外以及工程施工等受阻，制造业仍延续疲软态势。热轧需求持续低迷，将压制价格易跌难涨。

综上来看，笔者认为，在资金面没有改善的情况下，后期热轧将在资源成本高企、库存高位承压以及需求持续萎缩三方因素共同博弈下，弱势松动为主，不过松动的空间将不会太大。（富宝资讯）