商品涨跌分化黑色系出现反弹专业音响滑板裤密封圈标准气缸Ipad

商品涨跌分化 黑色系出现反弹

摘要：目前高、低品位铁矿石价差已经处于历史牛蛙养殖高位，焦炭价格进入下跌通道，钢厂采购高品矿的积极性下降，因此高品位铁矿石的溢价不可持续，高品矿价格拐点可能已经显现。在铁矿石港口库存居历史高位、存在抛售风险的情况下，近期铁矿石延续跌势的可能性较大。

周二(2月7日)早盘，商品涨跌分化，黑色系反弹，截止中午收盘，热卷、铁矿石、螺纹钢涨逾2%，黄金上涨1.紫砂05%，跌幅方面，沪铝下跌1.45%，郑棉下跌1%。

解析“库存增加、矿价上涨”现象

2016年以来，铁矿石一直处于库存增加、价格上涨的格冷热缸局中。截至2017年1月20日，港口铁矿石库存达1.16亿吨，与历史高点持平。在库存增加的情况下，铁矿石价格反而上涨，这似乎与我们的经验相悖，其秘密在于高品位铁矿石存在结构性溢价。但是值得警惕的是，目前该溢价已经达到历史高点，而且焦炭价格大幅下跌影响钢厂使用高品矿的积极性。

今年国家对钢厂的政策性停产、限产不时见诸报端，但是粗钢产量并未下降，原因就在于钢厂采用高品位铁矿石提高了生产效率。从目前国内大多数钢厂的生产水平分析，铁矿石品位增加1%，焦比下降2%，吨钢生产成本降低3%，产量提高3%。2016年以来钢厂高炉开工率不断下降，从上半年的80%下降到年底的73%附近，钢材产量却小幅增加。根据国家统计局数据，2016年1—12月我国粗钢、生铁和钢材累计产量分别为80837万试样断裂后中断吨、70074万吨和113801万吨，同比分别增长1.2%、0.7%和2.3%。

根据钢厂经验，铁矿石品位每提高1%，钢厂节省15元。假设每吨钢毛利是300元，铁矿石品位每提高1%可多赚9元，综合效益是24元。钢厂采用高品测试片垂直插入到圆柱和压力辊轴之间所以软包装厂家基本用不着位铁矿石既可以提高生产效率和综合效益，也可以应对政府限产的行政命令。因此，市场上形成了高品位铁矿石紧俏而港口铁矿石库存连番上涨的景象。

高品质矿溢价已经升到历史高位

从58%铁矿石和62%铁矿石的价差看，高品位铁矿石的溢价已经创出历史高位。根据最新现货价格计算，58%和62%品位铁矿石的价差达31.58%。在这样的高价差下，钢厂采用低品位铁矿石的积极性重新上升，高品位铁矿石的溢价有望减小。

上一次创纪录库存出现在2014年7月，此后铁矿石开始了漫漫下跌。目前港口铁矿石库存再次达到这一纪录高位，矿商承受巨大的资金压力，铁矿石面临巨大抛压。而钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为35天，也为去年以来最高，标志钢厂完成春节补库，近期对铁矿石需求将进一步减弱。铁矿石价格存在大幅下跌的风险。

焦炭价格下跌带动矿价走低

对于钢厂而言，如果焦炭价格下跌，那么就可以使用低品位的铁矿石。钢厂增加焦炭使用量，可以降低成本，增加利润。因此，焦炭下跌有助于缓解高品位铁矿石的结构性短缺。

2016年，焦炭价格由于煤炭企业实行“276天工作日”而出现短缺，山西主焦煤价格从年初490元/吨上涨至年末的1480元/吨，涨幅202%，河北一级冶金焦炭从年初的740元/吨上涨至年末的2080元/吨，涨幅181%，同期螺纹钢上涨64%，铁矿石上涨88.55%。焦炭在钢材生产成本中的占比从25%飙升至40%左右。为降低成本增加效益，钢厂不得不使用高品位矿来降低焦炭用量。

截至1月20日，国内大中型钢厂焦炭平均库存可用天数为11.5天，炼焦煤平均库存可用天数为17.5天。今年开年以来，焦炭价格不断下跌，短短3周已经从去年年末的2080元/吨下跌了150元/吨，至1930元/吨。面对焦炭价格不断下跌，钢厂使用焦炭的积极性提高，高品位铁矿石的高溢价难以维持。

后市延续跌势的可能性较大

综合分析，目前高、低品位铁矿石价差已经处于历史高位，焦炭价格进入下跌通道，钢厂采购高品矿的积极性下弯头降，因此高品位铁矿石的溢价不可持续，高品矿价格拐点可能已经显现。在铁矿石港口库存居历史高位、存在抛售风险的情况下，近期铁矿石延续跌势的可能性较大。